今年入冬以來，我國屢次出現大面積霧霾，各地重污染天氣明顯增加。之前國常會再出重拳，在2020年之前對燃煤電廠全面實施超低排放和節能改造，大幅降低發電煤耗和污染排放。今日燃煤電廠上網電價下調凱發K8旗艦廳AG客服，，無獨有偶，媒體稱光伏十三五規劃征求意見稿已經下發。從政策導向來看K8凱發，可再生能源望在十三五期間迎來最好發展，而光伏、生物質能K8凱發、風電三大清潔能源又最受關注。

　　據媒體報道，國家能源局于12月15日向各省(自治區、直轄市)發改委能源局等有關部門下發《太陽能利用十三五發展規劃征求意見稿》，要求于12月30日前將書面意見反饋至國家能源局新能源司。

　　意見稿提出，到2020年底K8凱發，太陽能發電裝機容量達到1.6億千瓦，年發電量達到1700億千瓦，年度總投額約2000億元。其中，光伏發電總裝機容量達到1.5億千瓦，分布式光伏發電規模顯著擴大，形成西北部大型集中式電站和中東部分部式光伏發電系統並舉的發展格局。太陽能熱發電總裝機容量達到1000萬千瓦。太陽能熱利用集熱面積保有量達到8億平方米，年度總投資額約1000億元。

　　對于結構指標K8凱發，意見稿指出到2020年底，太陽能發電裝機規模在電力結構中的比重約7%，在新增電力裝機結構中的比重約15%，在全國總發電量結構中的比重約2.5%，折合標煤量約5000萬噸，約佔能源消費總量比重的1%，為15%非化石能源比重目標的實現提供支撐。在太陽能發電總裝機容量中，光伏發電佔比94%蜜芽tv跳轉接口點擊進入網站100，光熱發電佔比6%，西部地區佔太陽能發電總裝機容量的35%，中東部地區佔比65%。

　　在優惠政策方面，意見稿提出統籌國家可再生能源基金使用，對先進光伏產品應用以及與城市微電網、儲能技術等新技術的綜合應用給予專項支持。繼續實施財稅優惠政策。鼓勱各級財政出台地方配套財政政策加大對光伏發電利用支持力度、各新能源示範域市，綠色能源示範區縣、新能源示範園區及其它示範性域鎮，可結合示範項目建設安排專項資金支持光伏發電應用。鼓勵各地統等節能減排、扶貧、 棚戶區改造籌資金。探討成立國家光伏產業投資基金，通過國家注資、企業投資和社會參與的形式，為光伏產業公共技術平台建設、關鍵基礎理論研究、核心設備國產化、全球人才培養等無法完全市場化的創新環節提供資金支持。

　　國金證券分析師表示，十三五規劃裝機目標、可再生能源附加費上調、能源互聯網建設綱要等政策的落地、或出台預期的進一步加強，將形成政策面持續而有力的催化。A股中愛康科技、曠達科技K8凱發、京運通等上市公司，涉及光伏相關業務。

　　12月30日，經國務院批準，根據煤電價格聯動機制有關規定，決定下調全國燃煤發電上網電價和一般工商業用電價格。

　　通知規定，全國燃煤發電上網電價平均每千瓦時下調約3分錢(含稅，下同)，同幅度下調一般工商業銷售電價，支持燃煤電廠超低排放改造和可再生能源發展，並設立工業企業結構調整專項資金。全國一般工商業銷售電價平均每千瓦時下調約3分錢，大工業用電價格不作調整，減輕中小微企業負擔。

　　通知還提出，將居民生活和農業生產以外其他用電征收的可再生能源電價附加征收標準，提高到每千瓦時1.9分錢。

　　業內人士分析，當前，我國電力消費主要以第二產業為主，其中冶金、化工、有色金屬、建材四個行業為電力消耗的主要行業，四大高耗能產業電力的消費量，約佔整個電力消費量的40%。因此燃煤發電上網電價調低，將有利于下遊金屬加工廠成本降低，如鋁加工等相關企業將明顯受益，A股中明泰鋁業、江泉實業、常鋁股份等上市公司，涉及鋁加工相關業務。另外，可再生能源電價征收標準提高，將有利于光伏、風電等可再生資源發電，A股中金風科技、愛康科技等上市公司，涉及可再生能源發電。(來源：中國證券網)

　　風電行業“十三五”規劃目標上調基本確定，風力發電有望達到2.5億-2.8億千瓦；同時受上網電價預期調整影響，市場需求有望再度旺盛，帶動公司銷售量快速增長。公司憑借其出色的研發能力和產品質量，產品在國內佔據優勢地位，同時遠銷海外，近年來發展十分迅速，作為行業絕對領導者，盈利有望持續高增長。

　　前三季度綜合來看公司業績增長強勁，實現營業收入185.44億元人民幣，同比增長74.61%；實現歸屬于母公司所有者的淨利潤21.08億元人民幣，同比增長76.40%；實現稀釋每股收益0.78元人民幣，同比增長76.10%；實現加權平均淨資產收益率13.34%蜜芽tv跳轉接口點擊進入網站100，同比提高4.74%AG凱發K8真人娛樂，，整體符合業績預期。

　　(1)風機出貨方面：依據前三季度收入水平，預計前三季度風機的出貨量已超4GW，我們預測公司全年預期出貨量6GW，銷量和市場份額都會實現雙增長。(2)風電場方面：截止2015年6月，公司累計裝機1771MW，在建風電場1.3GW，今年將新增800MW-1GW，預期2015年全年為公司貢獻淨利潤約6億元。

　　截止2015年9月底，公司待執行訂單為7327.50MW，中標未簽訂單3993MW，在手訂單共計11320.50MW，較2014年9月底8927.50 MW 的在手訂單增加了26.8%，大量的在手訂單對2015、2016年銷量形成強有力的支撐雙良集團，，預計2015、2016年風機銷量均將超過6GW.

　　盈利預測與估值：預計公司2015年-2017年的EPS 分別為1.217元，1.365元，1.629元，維持“買入”評級。

　　類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：週旭輝，徐柏喬，楊帥 日期：2015-12-22

　　事件。12月21日東方能源發布公告稱，收到證監會出具的《關于核準石家莊東方能源股份有限公司非公開發行股票及重大資產重組的批復》，公司重大資產重組獲批，對此我們點評如下：重組方案獲批，開啟新的發展空間。本次重大資產重組為以不低于12.72元/股的價格發行10220萬股募集不低于13億元，扣除發行費用後，其中9.28億用于收購中電投河北公司持有的良村熱電51%股權和供熱公司61%股權，收購價格對應2014年PE僅為5.5倍，剩餘部分用于補充流動資金。

　　中電投清潔能源平台，潛在注入資產眾多。公司目前持有易縣新能源20MW與滄州新能源50MW合計70MW已並網光伏電站，2015年上半年實現發電收入0.58億元，淨利潤0.23億元，淨利率高達40%，資產優質。公司為國電投集團清潔能源平台，截至2014年底，國電投集團累計裝機容量達到96.67GW，清潔能源比重38.47%，已經成為全球最大的光伏電站運營商。國電投集團資產證券化率在五大發電集團中最低，未來潛在注入資產較大。

　　光伏目標裝機量及可再生能源附加醞釀上調。光伏行業協會聯合提議上調2020年目標裝機量，原來規劃是100Gw，現在可能會上調至150Gw，提升行業成長性及估值水平；發改委發布《關于完善陸上風電、光伏發電上網標桿電價政策的通知》，光伏可再生能源附加醞釀上調，由1.5分/kwh上調至2.2分/kwh，補貼不到位的問題會得到解決。限電問題中長期仍會得到解決，特高壓正在建設待投產，儲能正在成熟。今年裝機量有望大幅上升，明年增速依然較快。運營商是重點，開發商業績確定性提高，制造業業績回暖K8凱發，板塊四季報報業績有望快速增長。

　　多個主題催化。根據已公開方案，中電投河北資產注入，央企混合所有制改革帶來安全邊際，後續跨省開發、跨省注入、核堆供熱帶來股價空間，並有京津冀、冬奧會、核電等強主題的催化K8凱發。2015年11月12日河北省政府發布《河北省張家口市可再生能源示範區建設行動計劃(2015-2017年)》，將在張家口建立國際領先的“低碳奧運專區”並規劃建設可再生能源示範區，未來兩年風電與光伏裝機新增裝機分別為2.6GW與3GW.

　　盈利預測與投資評級。中電投資產注入，整合了華北地區熱電資源，未來將有望成為集團清潔能源運營平台。我們預計公司2015-2017年淨利潤分別為4.4億元，6.2億元、8.4億，對應EPS分別為0.91元、1.29元、1.73元，給予2016年25倍PE，對應目標價32.25元，維持“買入”評級。

　　類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：週旭輝，徐柏喬，楊帥 日期：2015-12-21

　　事件K8凱發。12月18日首航節能發布兩大重大合同公告，公司與新疆昌吉特變能源有限責任公司簽訂了《天池能源昌吉2×35萬千瓦熱電工程直接空冷凝汽器系統設備採購合同》，合同總金額(含稅)9888萬元；與新疆準東特變能源有限責任公司簽訂了《新疆準東五彩灣北一電廠1號2號機組(2×660MW)工程間接空冷系統設備採購合同》，合同總金額(含稅)1.18億元，對此我們點評如下蜜芽tv跳轉接口點擊進入網站100。

　　空冷業務訂單確保近兩年業績。本次訂單總額2.1億元，公司公告顯示目前公司在手的電站空冷訂單為30億，電站總包訂單25-28億，此次再次拿下新疆地區訂單，對比14年11億的營收，未來空冷業務展望較正面。公司空冷業務有60%的市場佔有率，未來中南部地區不批火電裝機，三北缺水地區的新項目必須配套空冷裝置，行業景氣度確定性較強。

　　首航為光熱龍頭企業，蓄勢待發。首航節能擁有設計院+材料+核心裝備制造，可提供EPC整包業務，國產化率90%度。未來定位來看，預計16-17年公司仍以EPC總包為主蜜芽tv跳轉接口點擊進入網站100，18年之後或延伸到運營業務。公司中報公告在建光熱項目100Mw，建設週期2年，按進度確認收入，可大幅提升未來兩年的業績。

　　政策催化光熱產業發展。國家能源局近日針對今年兩會期間通過全國工商聯提交全國政協的《關于扶持光熱發電商業化示範項目開發的提案》正式予以答復，國家能源局將綜合評價示範項目的經濟指標，配合國家發展改革委價格司研究確定示範項目上網電價，明確太陽能熱發電的電價政策。“十三五”期間，國家能源局將聚焦太陽能熱發電關鍵技術，整合各種資源，組織力量進行核心技術攻關，迅速佔領太陽能熱發電技術的國際創新制高點。

　　新疆西拓前景較好。壓氣站單循環燃氣輪機工作效率通常為20%-30%，其餘熱量主要以廢熱煙氣形式排放，煙氣溫度可達400-540℃，對壓氣站熱量進行合餘熱利用，可大幅提高壓氣站熱效率。首航節能收購的新疆西拓在二、三線個餘熱發電項目，隨著天然氣價改，輸氣量的回升，將大幅提升業績貢獻度。

　　盈利預測與評級。公司未來將緊密圍繞光熱發電布局，構築新能源、水處理、節能環保以及金融四大板塊，隨著光熱EPC項目蜜芽tv跳轉接口點擊進入網站100、後期空冷項目的按進度確認收入、西二線輸氣量的提升以及新疆西拓的建成投產，未來業績將快速發展。預計公司2015年-2017年EPS為0.21元AG凱發官網。、0.71元、1.04元。給予目標價40元，對應2016年55倍PE，買入評級。

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