凱發K8娛樂官網入口，雙良集團。凱發K8官方旗艦店APP，AG凱發官網，AG凱發K8真人娛樂。凱發K8官網下載客戶端中心，凱發K8官方旗艦廳。上海證券有限責任公司開文明,丁亞,劉清馨近期對雙良節能進行研究並發布了研究報告《2022年年報點評：2022業績高增，2023成長可期》，本報告對雙良節能給出買入評級，當前股價為14.47元。

　　4月24日凱發app官方網站，公司發布2022年年報：2022年公司實現營收144.76億元，同比+278%凱發app官方網站，歸母淨利潤9.56億元，同比+208%；扣非後歸母淨利潤8.98億元，同比+277%。

　　單季度來看，2022Q4公司實現營收57.31億元，同比+267%，環比+29%；歸母淨利潤1.26億元，同比-5%，環比-73.64%；扣非後歸母淨利潤為1.01億元，同比+21.51%，環比-78.07%。我們認為公司2022Q4營收規模與盈利均明顯下跌主要為四季度硅片降價所致。

　　節能節水業務2022年穩步增長。節能節水系統整體營收27.37億元，同比+7%，毛利率為23.5%。其中溴冷機實現營收9.91億元，同比-17%上體育課課用跳D的感覺，毛利率為27.68%；空冷器實現營收11.42億元，同比+20%上體育課課用跳D的感覺，毛利率為16.38%；換熱器實現營收6.05億元，同比+47%，毛利率為30.13%。多晶硅還原爐受益于上遊硅料快速擴產。2022年實現營收29.05億元，同比+197%上體育課課用跳D的感覺，毛利率為34.74%上體育課課用跳D的感覺。

　　公司單晶硅業務推進順利，2022年實際產能實現40GW，實現營收86.05億元，毛利率7.86%。我們認為公司提前鎖定進口石英砂供給，保障硅片業務順利拓展，疊加上遊硅料價格下降與在手訂單充沛，我們預計2023年公司硅片業務將實現量利齊升。

　　公司切入組件業務，5GW產能已建設完畢。公司全資子公司雙良新能科技作為組件運營主體，一期5GW產能已于2022年內建設完成並實現銷售。2022年組件實現銷售1408.52萬元。2023年已有超過3億元訂單在手，我們預計公司組件業務將進一步開拓，協同上下遊產業鏈資源，完善蛙跳式布局。

　　公司硅片產能爬坡順利凱發app官方網站，進口石英砂供給提前鎖定保障公司23年硅片出貨與盈利，疊加組件業務拓展與設備業務在手訂單飽滿，因此我們上調盈利預測。預計公司2023-2025年營業收入分別為232.94、314.26、331.69億元，同比分別增長61%、35%、6%；歸母淨利潤分別為27.37上體育課課用跳D的感覺、29.76、33.05億元，同比分別增長186%、9%、11%。當前股價對應2023-2025年PE分別為9、9、8倍。維持“買入”評級。

　　證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，西南證券敖穎晨研究員團隊對該股研究較為深入凱發app官方網站，近三年預測準確度均值高達92.51%，其預測2023年度歸屬淨利潤為盈利28.35億，根據現價換算的預測PE為9.52凱發app官方網站。

　　該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級10家凱發app官方網站，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為21.13。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，雙良節能（600481）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂上體育課課用跳D的感覺，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標1.5星，好價格指標3星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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　　證券之星估值分析提示雙良節能盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

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